10月底财政部增发国债后，叠加临近重要会议，市场情绪相对积极，煤焦贸易商采购增加，焦炭价格开始上涨。12月中旬重要会议结束后，市场转向基本面，钢厂利润亏损扩大。中旬产地降雪运输受限，钢厂焦炭库存下降，焦钢博弈加剧，第三轮提涨100元落地。随着运势好转，钢厂库存逐步回升，市场降价预期增强，1月初焦炭第一轮提降100元落地。

宏观方面，重要会议结束后，政策预期短期对市场的影响减弱。国际局部冲突升级，市场焦点转向，黑色商品波动有所收窄。12月份宏观预期消退，终端需求处于淡季，钢材利润亏损扩大。铁矿有补库预期，钢材利润难以扩张。钢材贸易商冬储积极性有限。电炉开工提升，钢厂高炉季节性、环保性和亏损性检修增加。

原料煤冬季事故多发，煤矿安全检查加强，局部地区产量受限，12月份炼焦煤走势结构分化，优质主焦煤坚挺，配煤价格走弱。元旦之后煤矿产量或有小幅增加，焦炭价格下跌，煤价有所走弱。临近春节煤矿将陆续放假，安全生产压力仍存。焦钢原料煤库存不高，冬季有刚性采购需求，对焦炭支撑尚可。

总体来看，1月份钢材贸易商少量被动冬储，铁矿补库预期较强，钢材利润难有明显扩张，铁水产量维持中低位。降雪运输好转后，钢厂焦炭库存逐步有所回升，原料煤支撑尚可，焦炭价格有小幅下行压力。

临近春节，市场交投逐步转淡，焦炭价格难有大幅下跌。节后重要会议即将召开及面临旺季需求验证，基建和出口对钢材需求有所支撑，房地产需求下降，需求整体高度有限，钢厂高炉逐步复产，市场总体或震荡偏弱运行。