八月中下旬以来，动力煤市场情绪持续改善，价格呈现震荡上行走势。截至9月1日，CCTD环渤海5500K动力煤现货参考价收于847元/吨，较8月最低点上涨39元/吨,涨幅4.8%。

供应明显收缩是支撑价格上行的主要原因。

产地方面，受陕西新泰煤矿事故影响，产地安监普遍收紧，加之月末完成生产指标的煤矿陆续停产，造成供应持续减少。

港口方面，随着消费旺季结束，贸易商参与市场的热情显著降温，叠加场地供给趋紧下发运倒挂进一步扩大，交易风险敞口较大，因此集港资源量持续走低。

据CCTD监测，目前5500K蒙煤和山西煤的坑口价在640、700元/吨左右，到港成本在900元/吨左右，明显高于港口价格。

需求整体偏弱，但是能够支撑正常销售。

受台风影响，旺季下半段的电煤消费情况明显低于预期。据CCTD监测，8月份沿海样本终端煤炭日耗平均值为225万吨，较去年同期低3.1%。由于日耗表现一般，库存居高不下，因此电力终端额外采购现货资源的意愿偏低。不过，当前正处于民用备煤阶段，叠加随着高温天气减少和利润上升驱动下，化工、建材等非电企业的开工率开始上升，因此一定程度上填补了电力用户采购的减量，对市场煤的销售形成明显支撑。

中转港库存下降明显，缓解市场悲观情绪。

今年以来，中转港煤炭高库存持续对市场形成明显压制，但是6月份以来，在迎峰度夏和供应收缩下，看空煤市的力量逐渐减弱，港口库存持续明显下降。截至8月31日，环渤海主要港口煤炭库存为2195万吨，较6月初减少840万吨，降幅达到27.8%。

目前已经进入9月份，虽然消费淡季来临，但是支撑煤炭市场的因素依然明显。

一是宏观经济预期持续改善。从最新的制造业采购经理指数(PMI)看，虽然处于收缩区间(49.7%),但是已经是连续第三个月回升，表明经济回升动力在持续蓄积，加之近期宏观方面的利好政策不断，将支撑后期经济向好运行。

二是短期现货市场煤炭供应增量有限。首先，进入消费淡季后，部分煤矿特别是前期保供力度较大的国有煤矿存在检修需求。其次，当前煤炭市场供需关系趋于平衡，长协和现货价格并未发生明显倒挂，因此终端拉运长协的积极性能够保持，基本不会发生类似5月份长协外溢的情况。再有，发运倒挂已成为常态，叠加参与中间环节的贸易商持续减少，导致港口现货资源补充难度加大。

三是非电需求或有表现。随着经济预期向好，刺激政策陆续出台，化工、建材品种需求有望持续改善，叠加“金九”加持下，非电开工率有望继续提升，进而对煤炭的采购需求增加。

>>>总体来看，短期市场供给压力不大，需求虽然偏弱，但是在经济预期改善下，后期仍有进一步增加的动能，预计煤价短期内将延续震荡偏强走势。作者： 弘墨