此轮上涨行情，港口煤价从800元/吨涨至880元/吨。截至上周四，为期近三周的上涨行情宣告结束。随着询货和采购的减少，贸易商无力支撑，港口煤价进入下跌通道。笔者分析，受安监趋严、产地市场坚挺、港口现货减少等因素影响，环渤海港口煤价跌幅有限。预计港口煤价跌幅在20-30元/吨，下半月，港口煤价仍有反弹可能。

上周，产地市场稳中小幅偏强运行。产地安全形势严峻，陕西部分煤矿处于停产、减产，市场煤供应有所收紧。内蒙古正常产销的煤矿出货顺畅，客户采购积极，加之保供客户正常拉运，煤矿销售良好，产销平衡无库存。晋北地区产地供应维持偏紧，在下游客户刚需采购支撑下，煤企出货尚可，部分煤企调涨。

进口市场偏强运行，进口市场空单补货需求较多，外盘报价有小幅抬升。在印度采购的带动下，国际煤价也难以下跌，整体维持小幅波动。环渤海港口市场偏强波动，近期产地发运港口利润持续倒挂，导致港口煤炭调入量连续三周处于偏低水平，港口库存持续下滑。而恰恰这时，部分采购需求释放，因市场堆存量较少，少量买盘对价格形成支撑，贸易商由之前的抛货转为惜售，报价逐步上移。上周四开始，阶段性采购基本结束，询货开始减少，空单补货基本完成，就剩下非电刚需采购了。但不可忽视的是，全国气温回落，叠加水电冲击，全国电厂日耗快速下降，沿海八省电厂日耗回落至200万吨的低位水平，较夏季高位时下降30-40万吨；不但存煤可用天数上升，而且长协煤的供给较高，导致沿海电厂存煤保持在3700万吨的高位，对市场煤的采购积极性偏低。非电需求略好一些，水泥、化工等行业需求呈季节性回升，冶金需求仍保持在中高水平。

港口方面，秦皇岛港、曹妃甸四港存煤下降明显，煤炭供需结构性偏紧。因港口跌时，产地就已经开涨，而港口涨时，产地涨幅又高于港口，造成贸易商发运始终倒挂；港口库存持续下降，且高卡市场煤较少，当下游需求释放时，因市场容量问题，价格上涨幅度较大。因港口市场煤堆存量少，短期买盘释放对煤价的提振作用增加。但整体上看，煤炭的供需仍处于偏宽松的状态，且随着电厂日耗的持续回落，以及非电行业的拉运告一段落，煤价上涨将告一段落。