经历了炎热高温的洗礼，电厂日耗猛增，促使夏季的前半程，动力煤价格上涨走势总体超预想，环渤海港口和长江口库存加快去化，优质煤出现紧俏，环渤海港口煤价从6月13日的750元/吨涨至7月20日的910元/吨。7月20日之后，受台风和降雨影响，民用电负荷回落;叠加电厂库存高位，采购告一段落，促使煤价进入下跌模式，发热量5500大卡市场动力煤交易价格从7月20日的910元/吨跌至目前的830元/吨，下跌了80元/吨;目前，尚未看到止跌企稳迹象。预计下半月，煤价继续保持下行走势，但煤价不会跌破750元/吨关口。

立秋过后，随着雨水增加，水电也有改善，对火电的挤出效应开始显现。本月上旬，三峡水库水位以及出入库流量已经高于去年同期水平，水电开始恢复，煤炭市场煤需求不旺再现。但目前煤炭市场也存在一些支撑因素，如：电厂日耗仍在高位、非电行业即将复工复产、水泥行业需要备煤、贸易商发运到港严重倒挂等等。因此，虽然下游“买涨不买落”，市场需求疲弱;但是部分贸易商依然在挺价，煤价跌速趋缓。八月下旬，高温退去，民用电负荷回落，但工业用电加快复苏，非电行业复工复产，增加市场煤采购，助推煤炭需求保持一定水平。

电厂日耗将在八月中旬达到高点后将逐步下行，进入秋季，煤价是否会再出现深度下跌，甚至跌破6月13日的最低点750元/吨呢?答案是：不会;主要原因如下，一是今年夏末秋初面临的市场环境比五六月份要强，五六月份的市场利空因素较多，包括：环渤海港口存煤过高，电厂存煤创造历史新高、库存消耗缓慢，进口煤超预期、海外煤涌入中国抛货，以及非电行业开工不足等等;而秋季则面临的基本面好一些，主要为：工业企业生产经营进入冲刺阶段、工业用电加快复苏、环渤海港口库存已部分去化、电厂库存也从高点回落、部分电厂需要采购市场煤提卡、秋季补库和冬季备煤，此外，荷兰天然气气田关闭带来的煤炭替代性需求预期上涨，欧洲煤价已经上涨。今年的八月底到九月份的市场行情，应该不如七月份，但肯定会超过五月份到六月上旬的行情。

值得注意的是，受安全检查趋严，上游主产区供给收缩，煤矿开工率下滑;恶劣天气造成铁路运输和港口外运减少，环渤海港口库存再次抬高很难。而稳增长政策有望在下半年发挥效应，尤其是对地产支持政策超预期，在施工旺季的金九银十阶段，需求将加快释放。作者： 吴梦