本周入伏，但是动力煤市场并未延续上涨，而是掉头下行。7月12日，CCTD环渤海动力煤5500K、5000K现货参考价报收于847、747元/吨，均环比下跌5元/吨。目前正值“迎峰度夏”高峰期，支撑市场的因素较多，但是一些利空因素的压制也表现明显，交投僵持下预计短期动力煤价格涨跌空间均将有限。

● 利多方面：一是日耗持续攀升。今夏以来，全国多地气温较往年同期偏高，纳凉用电表现强劲，浙江、广东、广西、云南、贵州、海南等省区用电负荷屡创历史新高，带动煤炭消费量保持高位。CCTD监测数据显示，目前样本终端日耗达到640万吨，同比增长11.4%。而入伏之后，高温天气的影响将更加明显，煤炭日耗将继续增加。二是流通环节现货资源偏少。今年以来，动力煤市场涨跌切换较快，煤炭交易经营风险偏大，因此贸易商囤煤的积极性较低，无论是产地的洗选煤场、铁路站台还是港口的现货资源均处于相对偏低的水平，特别是对旺季市场的支撑明显。三是进口煤冲击趋弱。近期国际煤炭市场需求有所升温，支撑价格小幅反弹。7月7日，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数为140.18美元/吨，较6月30日的137.94美元/吨上涨2.25美元/吨，涨幅为1.6%。本周以来，受外矿报价上涨带动，国内部分电厂招标投标价与上周相比也在小幅上调。

● 利空方面：一是工业复苏不及预期。从最新的制造业采购经理指数(PMI)看，仍处于收缩区间(49.0%),体现出工业经济复苏动能不足。目前来看，海外经济下行对我国出口的影响依旧明显，叠加国内房地产行业尚未趋势性企稳，因此工业用煤支撑整体偏弱。二是电力终端库存高企。“迎峰度夏”期间保供力度较大，长协煤履约兑现率处于高位水平，虽然煤炭日耗持续上升，但是电力终端的库存并未明显去化。CCTD监测数据显示，目前样本终端库存仍在绝对高位，远高于往年同期水平，同比增幅达到18.1%。三是水电持续改善。当前水电发电量依旧明显低于去年同期水平，但是近期全国降雨天气显著增加，特别是前期偏旱的西南地区来水明显，三峡出库流量也在持续回升，在来水改善下，后期水电出力有望持续改善。

>>>综合来看，目前正值“迎峰度夏”高峰期，高日耗等利多因素对供方情绪形成明显支撑，但是由于终端实际采购释放有限，也压制了价格的上行空间。因此，短期供需双方仍将处于剧烈的博弈之中，价格多随需求的释放情况小幅调整，大幅波动的可能性较小。作者： 弘墨