上周市场情况综述

产地方面，上周延续下跌，后半周有所企稳。持续下跌后，化工、水泥采购需求近期有所释放，坑口排队车辆较前期有所恢复，但整体而言观望情绪较浓，地销暂未恢复至本轮下跌之前。煤矿竞拍化工煤表现尚可，电煤依旧平淡。产地被动减产现象依旧存在，鄂尔多斯、榆林整体开工情况较前一周略有好转，幅度有限。内陆电力日耗偏稳，季节性表现偏弱，同比增幅大幅放缓，终端库存高位，夏季迎峰初期阶段不及沿海地区。汽运方面，上周需求稍有好转，长途运费小幅回升；铁运方面，大秦线发运尚可，呼铁局发运低位。

港口方面，上周企稳反弹，但持续性较弱。近期产地持续倒挂，发运积极性偏低，呼局请车数明显减少，北港调入量出现回落，库存小幅去化。同时水电出力暂时不足背景下，沿海日耗近期表现较好，叠加部分空单回补需求释放，北港价格周初反弹。但进口煤到港仍然偏多，华南、江内库存持续高位，下游采购持续性不足，北港价格后半周有所转弱。本周北港将面临持续高温，自燃风险较大，前期北港集中抛售后，目前终端企业货权较多，但也仍面临极大的疏港压力，同时日耗偏强背景下港口及终端库存去化偏缓。

本周市场行情研判

本周产地市场预计稳中偏弱，关注日耗情况。近期市场稍有企稳，但内陆日耗明显乏力，工业用电偏弱、夏季居民用电暂无起色，需求不足担忧明显。本周应逐步进入旺季，但日耗增速不宜高估，同时目前终端库存已远超往年迎峰度夏峰值水平，后续采购节奏或相对偏缓，买方议价能力较强，压制现货价格。供需宽松背景下沿海产地价格倒挂持续，下水煤发运积极性低迷，港口压力仍将向坑口传导。其他工业需求阶段性补库或带来短期支撑，但持续性同样并不乐观。目前工业下游行业整体不景气，动力煤旺季不旺概率较大。本周产地价格或将小幅波动，若日耗仍不及预期，则面临下行风险。

本周港口市场预计稳中偏弱，关注内外价差。目前北港请车数量偏低，库存略有去化，锚地船舶及运费低位小幅回暖，但进口煤到港仍然偏多，南方港口库存普遍偏高，且高卡煤比例增多。由于国内价格持续下行，近期内外价差已较为接近，部分出现倒挂，需重点关注后续价差变化情况。目前沿海日耗偏强，而内陆日耗偏弱叠加进口冲击，市场参与者有所分歧，价格表现来看向上动力不足，本周或全面进入长协限价区间。西南及华南降水近期已明显转好，水电出力将逐步恢复，也将限制后续日耗增长空间。同时电企迎峰度夏库存已基本提前完成，若后续进口维持偏高水平，日耗未超预期，而去库偏缓，或形成新一轮压力。本周或延续稳中偏弱表现，但仍需关注进口煤性价比情况。