本周，产地煤价下跌，下游需求不佳，前期出现的大秦线检修、电厂补库、非电行业复工等给煤炭市场带来的利好消息已烟消云散，仅有产地安全检查、进口煤价格上涨对市场情绪稍有支撑，短期内煤价维持阴跌。尽管供暖季临近，但终端大都提前在九十月份大量囤煤，十月份电厂展开机组检修，消耗自身库存;电厂存煤大都覆盖至十一月上旬，十一月中下旬才有采购计划。因此，本月下旬，需求释放并不看好，预计市场交易量偏少;下游零星采购和压价还盘仍为主旋律，港口煤价仍有下跌可能。

首先，运价有止跌迹象。

环渤海港口市场偏弱运行，交投氛围冷清。市场询货多以少量非电刚需为主，对高价接受度较低，市场成交有限。但是近期进口煤价上涨，印尼煤炭价格优势不明显，部分终端将采购转向内贸市场;加之有的电厂冬储拉运，市场寻船积极性提高，本周四，海运费出现小幅探涨;但从目前情况看，终端采购仍以长协为主，市场采购需求释放有限，环渤海港口下锚船数量依旧不多，部分码头空泊，周五，海运费再次出现滞涨。目前，煤炭市场买卖双方处于博弈阶段，煤炭价格节节败退，部分高卡优质煤有望止跌回弹;但由于下游采购数量有限，即使下周煤价出现上涨，上涨持续时间也不会很长。

主产区多数煤矿生产正常，市场供应维持平稳，长协客户正常拉运，市场客户多按需补库。就销售而言，下游客户多维持刚需采购，多数煤矿销售一般，但多持观望心态，尚未调整煤价。对于后市预期，现阶段下游以刚需采购为主，对高价接受程度一般，下游客户采购积极性较低，短期内市场煤价震荡维稳运行。长期来看，冬储需求支撑下，后期煤价大概率仍有反弹机会;但电厂机组检修、非电即将错峰生产却是不争的事实，利空因素占主导。尽管周五，部分煤矿有小幅上涨，但与实际需求仍存不匹现象，除少部分热销矿拉煤车增多外，需求并未有大的改善，

其次，下游煤炭需求低迷。

近期，煤矿主产区接连发生安全事故，部分煤矿因存在重大事故隐患被责令停产整顿，安全监察力度加大，给煤炭供应和产量释放蒙上一层阴影。但长协保供及时充足，下游电厂存煤高位;此外，进口煤价格虽有上涨，但较国内煤炭相比优势依然明显，进口煤到货量不少。需求方面，基建投资稳中略降，制造业增速提升，房地产投资很弱;下游行业中，火电增速由负转正，建材、化工耗煤呈现下降。后期天气转冷，北方进入供暖季，采暖需求增加，产地市场将再次转强。但华东、华南地区天气适宜，民用电负荷回落;叠加工业用煤需求不足，下水煤炭的供应逐渐转为宽松。

尽管沿海八省电厂存煤出现小幅下降，但受机组检修影响，电厂日耗下降也很明显，终端电厂存煤可用天数高达20天。目前，火电厂负荷只有50%-60%左右;叠加煤价还在下跌，多数电厂持观望态度，以拉运长协为主，仅少数热电厂刚需采购一些市场煤。本周，下游询货问价一般，刚需户压价采购，市场实际成交有限。对于后市预期，由于下游客户采购不佳，电厂展开机组检修，减少采购，消耗库存，短期内港口煤价以阴跌为主。本周五开始，大秦线恢复运输，长协煤调入增加，港口调入水平提高;叠加部分贸易商备货，应对冬储行情，环渤海八港存煤数量突破2300万吨。

再次，港口煤价暂无大涨机会。

回顾在大秦线检修之前，港口市场呈现供需双高走势，拉动煤价上涨;而在检修期间，市场呈现供需双弱走势，煤价支撑力度不足。大秦线恢复运输后，在供应增加的同时，看不到需求增加，到港拉煤船依然稀少;而环渤海港口加快卸车，煤炭调进高于调出，促使港口加快垒库，市场供大于求，从而抑制了煤价的反弹。因此，秋末冬初的沿海煤炭市场并不看好，而下一轮强势采购应该在冬季的后半程出现。

市场上，贸易商预判分歧依然存在，部分贸易商不肯降价出货，认为坑口煤价有上涨苗头，叠加发运倒挂，以及巴以冲突，引发油价上涨，“迎峰度冬”之前煤价有反弹机会。也有贸易商认为，大秦线恢复，到港船不多，环渤海港口库存持续攀升，市场供大于求压力加大，港口煤价还得跌。电厂方面，有充足的长协做保障，对市场煤采购寥寥无几;而非电行业即将进入休眠期，暂无大规模采购计划，需求端支撑不强，依然压价还盘。短期内，港口煤价无大幅上涨可能。预计环渤海港口市场延续弱势，港口煤价再想涨至1050元/吨以上，至少冬季的前半程几无可能。