一、核心提示

数据显示,7、8月炼焦煤均有供需缺口,其中7月供需缺口为265万吨,8月供需缺口为429万吨。根据目前的监测信息以及上半年港口炼焦煤的库存数据,港口炼焦煤库存保持低位,预估7-8月港口炼焦煤库存仍将保持200万吨以下的低位水平;钢厂以及独立焦化厂炼焦煤可用天数处于历史低位,7-8月钢厂以及焦化厂补库空间较大。期货依旧贴水,我们根据焦煤的调价机制以及目前焦煤供需预估7-8月国内焦煤现货价格较难下跌,期货将通过上涨修复基差。

二、5-8月炼焦煤均有供需缺口

鉴于煤矿276个工作日政策愈发严格实施的情况,预估5-8月炼焦煤产量同比下降15%左右,根据前5月进口焦煤总量的同比增速预估6-8月进口煤将同比增加30%左右。根据去年同期焦炭的产量、焦化厂的开工率以及焦炭产量与焦煤消费量的换算公式得出了5-8月炼焦煤的消费量,炼焦煤出口量较少,粗略估计5-8月炼焦煤出口量为1-4月的均值。据此得出2016年1-8月焦煤供需平衡表,预估5-8月炼焦煤均供不应求,其中5月供需缺口为431万吨,6月供需缺口为186万吨,7月供需缺口为265万吨,8月供需缺口为429万吨。

三、炼焦煤库存保持低位

截止 6月 17日 ,四大港口炼焦煤总库存为130.70万吨,月环比下降5.97%,同比下降63.08%。根据目前的监测信息以及上半年港口炼焦煤的库存数据,预估7-8月港口炼焦煤库存仍将保持200万吨以下的低位水平。

截止 6月 17日 ,国内样本钢厂及独立焦化厂炼焦煤可用天数为11.99天,月环比增加2.13%,同比下降27.99%。钢厂以及独立焦化厂炼焦煤可用天数处于历史低位,7-8月钢厂以及焦化厂补库空间较大。

四、焦煤期货仍贴水

截止 6月 22日 收盘,京唐港山西煤折算成可交割焦煤的价格为770元/吨,焦煤1609收盘价为701.5,基差为68.5,期货仍贴水。根据炼焦煤的调价机制以及目前炼焦煤供需,预估7-8月国内焦煤现货价格较难下跌,期货将通过上涨修复基差。

截止 6月 21日 ,进口炼焦煤折合成可交割炼焦煤的价格为723.1元/吨,焦煤收盘价为677.5元/吨,基差为45.6。根据炼焦煤供需缺口以及上半年对进口煤同比大幅增加,预估7-8月进口炼焦煤价也将比较坚挺,对期货价格形成利好支撑。