上周，中国煤炭工业协会召集四大煤企开会，就稳定煤价一事出谋划策，相关部门将要出台一些措施调查汽运煤扰乱价格市场。

　　7月28日，神华公布了8月份动力煤销售方案，主流煤种的挂牌价维持不变，仅对部分销售情况不佳的煤种进行降价并继续执行各种优惠措施。

　　分析师表示，在缺乏实际需求支撑的情况下，相关行政力量难以扭转国内煤价下行的趋势。

　　煤价不断下跌，秦皇岛港5500大卡下水煤价格已经处于处于近10年来的低位。

　　值得注意的是，今年上半年，山西省煤炭行业亏损超过40亿元，连续12个月全行业亏损。

　　有业内人士认为，目前煤炭产能的收缩还未达到能扭转行业景气度下滑趋势的程度，预计未来煤炭行业固定资产投资增速仍会维持负增长态势。

下半年煤价仍旧承压四大煤企带头稳定煤价

　　面对煤价跌跌不休，上周，神华等四大煤企“被约谈”，要求再次联合带头稳定煤价。

　　7月28日，神华公布了8月份的动力煤销售方案，其中，神混1-5500大卡和神混5000大卡等主流煤种价格维持不变，仅石炭7-4800大卡一个煤种价格较7月份涨10元/吨，而神混4-4500大卡等6个煤种的价格均较7月份下调10元/吨；另外，低卡高装、量价优惠和承兑汇票等优惠继续执行。

　　对此，市场人士认为，由于相关部门要求神华等大煤企带头稳价，因此神华8月份主流煤种的挂牌价维持不变，仅对部分销售情况不佳的煤种进行降价并继续执行各种优惠措施。但是在下游需求处于旺季不旺的情况下，下游用户采购意愿不高。

　　据接近中国煤炭工业协会人士透露，上周“4+1”(煤炭工业协会和神华、中煤、同煤、伊泰)召开闭门会议，会议意见包括8月份煤价保持稳定，各大型煤企可能仍推一些变相优惠措施；接下来相关部门将要出台一些措施调查汽运煤扰乱价格市场、缩减6亿吨超产能生产等问题；年底前煤价仍要提升一下，但幅度肯定不如往年。

　　据安迅思统计的数据显示，7月份沿海六大电厂日均耗煤量为60.2万吨，相比2014年7月份的63.9万吨和2013年7月份的77万吨，分别下降5.6%和21.8%。截至7月29日，主要煤炭港口秦皇岛港库存高达720.5万吨，较7月1日增加了63.5万吨。

　　从市场情况来看，煤炭需求不足，库存仍不断增加，下半年煤价继续承压。

　　安迅思煤炭行业分析师邓舜向《证券日报》记者表示，由于中国PPI已连续40个月同比下降，工业用电需求难言好转，单靠高温天气拉动的 “看天吃饭”行情难以使整体需求回升，在缺乏实际需求支撑的情况下，相关行政力量将难以扭转国内煤价下行的趋势。

　　“在神华推出8月份价格方案之后，其它煤企将可能通过降价或优惠促销等方式抢市场，今年三季度国内煤价仍面临较大的下行压力。”邓舜认为。

煤价跌至近十年最低

煤炭大省全行业亏损一年

　　随着煤炭市场一落千丈，格外引人注目的是曾经风光无限的山西，这个产生了无数财大气粗的煤老板的煤炭大省。

　　7月28日，山西省公布今年上半年经济运行数据显示，上半年该省煤炭行业亏损超过40亿元，连续12个月全行业亏损。

　　今年以来，山西煤炭产销减少，库存增加，效益下滑，产业运行更加困难。数据显示，上半年山西省原煤产量4.63亿吨，同比下降3.2%。而煤炭企业库存达到4700万吨，比年初增长35%，占到近半数的全国库存。从2014年7月份起全行业连续12个月亏损，仅上半年亏损40.6亿元，利润同比减少60.7亿元。

　　需要一提的是，秦皇岛港5500大卡下水煤价格今年初以来每吨下降了110元，价格处于近10年来的低位。

　　实际上，随着煤炭价格不断下跌，自2013年起，山西相继出台“煤炭20条”、“煤炭17条”等多项减负新政，共计减轻煤炭企业负担320多亿元。

　　但是，由于煤炭供过于求的顽疾以及在环保重压下减少煤炭使用量的宏观环境下，种种利好都难以拯救不断下跌的煤市。

　　根据朔州市煤炭工业局公布数据显示，今年以来，山西省朔州市煤炭产销量双双下降、亏损态势加重，许多企业经营困难、资金紧缺，被迫停产限产，煤炭经济下行压力加剧。

　　此外，1月份-5月份朔州全市52座煤矿有14座煤矿停产，26座煤矿产量下降，56家洗煤企业有16家停产，25家产量下降。煤炭行业亏损企业为53家，亏损额为25.7亿元。

　　整个煤炭行业一片萧条，除了山西，陕西和内蒙古的情况同样不容乐观。

　　一位煤炭企业的负责人表示，今年上半年全国煤炭产量总体呈下降的态势，但是山西，陕西和内蒙古三大产煤区的产量分化比较明显。

　　他指出，内蒙古地区由于民营煤企比较多，在煤价连续下跌煤企亏损的情况下，煤企停产的数量较多，因此内蒙古地区上半年煤炭产量同比下降10%左右；而陕西省由于今年以来一批国有煤企新建的煤矿开始投产，国有企业不怕亏，亏了也继续生产，因此上半年陕西省煤炭产量同比基本没有下降。山西省方面由于诸多因素影响，上半年煤炭产量仅是同比小幅下降。

　　在国家加大煤炭总量控制的政策背景下，部分煤炭产能退出是大势所趋。

国信证券分析师表示，煤炭行业固定资产投资持续负增长，显示煤炭产能有所收缩。但目前煤炭产能的收缩还未达到能扭转行业景气度下滑趋势的程度，预计未来煤炭行业固定资产投资增速仍会维持负增长态势。

利好难觅 动力煤仍处熊市

　　继上周打破横盘僵局以来，动力煤期货主力1601合约一路振荡走低，失守390元/吨关口。而现货价格相对平稳支撑近月1509合约勉强守住370元/吨关口。在中国经济增速放缓的背景下，政府对节能减排以及环保工作的重视，令煤炭需求遭受总量下滑和替代增加的双重打击。虽然煤炭行业脱困工作正在督促煤炭市场逐步进入供给与需求共同收缩的阶段，但是“冰冻三尺非一日之寒”，产能过剩问题突出的煤炭行业，其寒冬远未结束。

煤炭需求将延续疲弱态势

　　经济结构转型一直是我国待解的难题，随着GDP增速放缓、工业产能过剩矛盾越来越突出、大气污染日益严重等问题相继暴露，转型或者说改革的步伐有所加快。未来几年，我国经济发展由高耗能工业主导向低耗能服务业主导转化的趋势仍将延续，改革所带来的阵痛也无法回避——工业增速下降、工业品价格萎缩、工业用电量负增长，作为我国主体必威手机登陆在线网页 的煤炭需求很难有起色，而且清洁必威手机登陆在线网页 的大规模发展将导致更多的煤炭需求被替代。

　　数据显示，2015年上半年，我国规模以上工业增加值同比增长6.3%，但工业用电量同比下降0.4%，增速同比回落了4.6个百分点。上半年，全国非化石必威手机登陆在线网页 发电量同比增长16.0%，非化石必威手机登陆在线网页 发电量约占全国发电量的22.9%，比去年同期提高3.0个百分点。这表明工业的单位能耗出现了趋势性下行，而且清洁必威手机登陆在线网页 比重进一步提高。

　　目前，六大高耗能行业用电量占整个工业用电量的62.3%，但增加值占工业增加值的比重只有28.4%。上半年，六大高耗能行业生产增速同比回落了1.7个百分点，合计拉低了整个工业增加值增速0.7个百分点；六大高耗能行业用电量同比下降了0.9%，同比减少用电105亿千瓦时，是全部工业用电减少量的1.34倍。其中，用电量回落幅度最大的高耗能行业分别是钢铁行业与建材行业。

　　下半年，我国经济下行压力依然存在。股市大跌虽不构成系统性风险，但也对经济增长有不利影响。承载在宏观经济之上的必威手机登陆在线网页 消费也将面临压力，尤其是煤炭需求或将延续疲弱态势。

高温天气或短暂推高下游日耗

　　近期，动力煤现货市场的跌幅仍不及期货盘面，因此不论是1509合约还是1601合约，动力煤期货都维持贴水状态。本周环渤海动力煤价格指数报收于416元/吨，环比下跌1元/吨。CCI指数小幅下跌。其中，北方港口CCI1报收392.5元/吨，南方港口CCI8报收51.9美元/吨，折合人民币含税价为399.07元/吨。

　　市场传言，8月大型煤炭企业将维持7月的煤炭价格，这对现货市场信心和成交价格起到了一定的稳定作用。中央气象台预报，未来10天，受副热带高压影响，江南大部、华南东部、江淮、黄淮、江汉、四川盆地东部等地将出现大范围高温天气，部分地区高温持续日数可达5—8天。预计沿海地区主要发电集团的日均耗煤量将短暂走高，进而提振北方港口的煤炭装运工作，有利于稳住煤价。不过，8月上旬，西北太平洋可能有1—2个台风生成，届时南方的高温天气或将随之消散，下游日耗持续走高的概率不大。

　　综上所述，我国煤炭需求没有改善的利好预期，动力煤期货的熊市难言结束。短期内，动力煤期货盘面在横盘之后二次下跌，技术面偏弱，但前期低点是后市的重要支撑位。操作上，前期空单可持有，增持需谨慎。 (作者单位：宝城期货)

神华受命带头稳价难挽煤炭跌势 煤企或降价促销抢市场

　　29日，《经济参考报》记者从秦皇岛煤炭网获悉，作为市场风向标，最新一期环渤海动力煤价格指数再现下跌。就在前一日傍晚，龙头老大神华公布了8月的动力煤销售方案，主流煤种价格均维持不变，低卡高装、量价优惠和承兑汇票等促销继续执行。

　　业内人士认为，相关部门要求神华等大矿带头稳价，但在下游需求旺季不旺的情况下，预计其他煤企可能通过降价或优惠促销等方式抢市场，今年第三季度国内煤价仍面临较大的下行压力。

　　5月底以来，面对即将来临的需求旺季，电厂纷纷开始补充库存，经历了“十九连跌”的动力煤市场年内首度企稳，在龙头老大神华集团的带领下，煤炭企业试探性地开启提价攻势。受此影响，动力煤价出现连涨两周的积极变化。

　　但这一上涨势头并未持续，之后动力煤价连续四周持平，7月中旬又出现微跌。截至7月29日，最新一期环渤海动力煤价报收416元，比前一报告期下降1元/吨。具体来看，价格持平的港口规格品数量有所减少，而价格下降的港口规格品数量有所增加，呈现稳中趋降态势。

　　安迅思统计数据显示，2015年7月沿海六大电厂日均耗煤量为60.2万吨，相比2014年7月的63.9万吨和2013年7月的77万吨，分别下降5.6%和21.8%。截至7月29日，主要煤炭港口秦皇岛港库存高达720.5万吨，较7月1日增加了63.5万吨。

　　为此，神华延续7月稳价思路。“神华5500大卡和5000大卡等主流煤种价格维持不变，主要是相关部门要求神华等大矿带头稳价；由于石炭7-4800大卡在6、7月的时候定价过低，出现了卖断货的情况，因此8月涨价。而神混4-4500大卡等六个煤种由于销售情况不佳，加之并非主流煤种，因此8月均降价促销。”一位煤炭贸易商解释称。

　　据接近中国煤炭工业协会人士透露，上周“4+1”(中国煤炭工业协会和神华、中煤、同煤、伊泰)召开闭门会议，会议意见包括：8月煤价保持稳定，各大型煤企可能仍推一些变相优惠措施；接下来相关部门将要出台一些措施查汽运煤扰乱价格市场、缩减6亿吨超产能生产等问题；年底前煤价仍要提升一下，但幅度肯定不如往年。

　　安迅思煤炭行业分析师邓舜认为，由于中国PPI已连续40个月同比下降，工业用电需求难言好转，单靠高温天气拉动的“看天吃饭”行情难以使整体需求回升，在缺乏实际需求支撑的情况下，相关行政力量将难以扭转国内煤价下行的趋势。在神华推出8月价格方案之后，其他煤企可能通过降价或优惠促销等方式抢市场，今年第三季度国内煤价仍面临较大的下行压力。(来源：经济参考报)