2014年10月24日，由中国工业经济联合会、中国煤炭资源网联合主办的“2014年（第二届）国际动力煤资源与市场高峰论坛暨煤质应用评价专题研讨会”在上海浦东假日酒店隆重召开。本届峰会针对于我国经济进入经济增速换挡期、结构调整阵痛期和前期政策消化期的三期叠加时期，煤炭行业发展将如何变化，政策影响下的下游动力煤需求如何变化进行深入探讨。

　　山西汾渭必威手机登陆在线网页 开发咨询有限公司CCI指数总编曾浩出席了“2014年（第二届）国际动力煤资源与市场高峰论坛”，并在本届峰会上发表主题演讲，他表示：CCI指数是对于市场价格的反映，按日发布的，周一到周五会形成动态采集，每天都会形成指数，而且可以排除长期价格干扰，基本上没有波动。每天都会随着供求关系产生具体价格上的变动，并且将不同煤质的价格进行了归一化的处理。给出特定煤种，特定指标在特定港口上面的成交价格，不同港口、不同指标都会有奖罚标准。

山西汾渭必威手机登陆在线网页 开发咨询有限公司CCI指数总编 曾浩

　　以下为曾浩先生主题演讲全文：

　　各位领导，各位嘉宾大家下午好，很高兴在这里和大家一起分享我们CCI煤炭价格指数形成原理以及他在实际市场分析当中的一些应用，今天大部分的时间里面很多专家对于前期的市场以及后面的市场做了很精彩的陈述，在这里我只是结合一些市场判断让大家能更好的去了解CCI指数，CCI指数全称是中国煤炭价格指数。他是由汾渭必威手机登陆在线网页 和普氏必威手机登陆在线网页 联合发布的，推出时间就是CCI1和CCI8，是2013年10月推出的，CCI2和CCI7是今年5月份推出的。

　　汾渭必威手机登陆在线网页 这10几年一直致力于煤炭行业的研究，对价格的采集，包括前期有些另外指数的编辑方面，积累了丰富的经验，普氏大家也很熟悉了，一直在大宗商品的指数定价方面有长达百年的历史了，我们的CCI指数也在很多方面借鉴了普氏在方法论上的经验。指数的核心其实就是关注商品的成交价格，就是我们的陈述就是价格。构成这个价格的来源，就是我们业内的这些玩家，生产商，贸易商，终端用户，交易平台，会影响我们指数价格的这些因素，要求实际的成交价格，报盘、还盘和供求因素，尤其是对于进口煤来说，因为他的成交量比较大，没有小量成交的，所以在整个量上面很难做到每天都有足够的成交量形成指数，所以还需要去考虑报盘、还盘和一个供求因素。

　　我们的这个指数发布时间是每天发布的，每天下午5点，每个工作日下午5点发布，包括在我们的网站和普氏的报告，还有我们有些指数，每日评析，官方微信和微博都会发布，下面就是网站上的图，我们现在1、2、7、8四个指数已经都能在网上看见了。

　　接下来我用这个图和大家实际讲解一下我们每个指数所代表的意义。CCI1是指山西煤5500大卡在北方港口的离岸成交价。硫分是0.9，他是确切煤种的指标。CCI2就是指秦皇岛5000大卡的成交价格，CCI7就是印尼煤4700大卡南方港口到岸价格。CCI8就是澳洲煤5500大卡南方港到岸价。CCI7他的硫分是0.8，也就是这种印尼煤他在港口的到岸价格是56.75美金。

　　我们在右边有贴水的标准，我们有贴水实现高硫和低硫煤之间的换算。比如说现货市场成交价格CCI1是484，如果是低硫的话就要加8块钱。如果神华略高于市场价格的策略，目前的形势下，销售会有一定的困难。反过来低硫是493，神华的低硫煤是490，那么他反而是有价格优势的。这就是为什么大家有的时候买神华煤，有的时候不买，就是神华煤的长期价格和市场的价格，有的时候会产生一些偏离，这些偏离他会决定市场和买家的倾向。

　　通过美金价格，CCI7和8，除了美金价格之外还可以按照人民币，还有关税，以及增值税换算到一个舱底交获，这可以换算为电厂，这是他在人民币方面的价格情况。我们指数覆盖面，就是说CCI指数，1和8加起来，他可以指导从4800—5700花的量之间的动力煤的交割，结合我们指数本身和奖罚标准，目前来说港口5500是市场成交的主流。他的量上面占到了85以上，第二个就是进口煤的指数，CCI7和CCI8，他用来指导5500澳洲煤和4700印尼煤的成交价格。在这个指导范围里来说的话，他能指导80左右的进口煤。当然这里面没有含褐煤。我们的价格来源基本上是在做沿海市场的所有买家卖家和贸易商，目前的贸易企业是151家，目前给很多的电力集团，港口大户，和主要的进口商都是阅读或者是借鉴我们的指数来了解整个的市场情况。这个就是关于我们指数的一些情况。

　　接下来因为大家知道这个指数是什么。也知道他的原理，大家会问你这个指数到底有什么作用。对于我们做金融或者现货，或者我们做分析的人来说有什么指导意义。首先是他对于市场价格的反映，按日发布的，周一到周五会形成动态采集，每天都会形成指数，第二个是排除了长期价格的干扰。他基本上没有波动。实际上他的这些现货市场并不一样，他每天都会随着供求关系产生一些在具体价格上的变动。第三个就是我们把不同煤质的价格进行了归一化的处理。我们给出特定煤种，特定指标在特定港口上面的成交价格，不同港口、不同指标都会有奖罚标准。第二个就是说CCI指数和对市场趋势的一个提前反映。因为我们这个指数，每天去进行采集，所以在这整个的市场上，他对于市场的变化实际上是更敏感的，所以在一个完全的市场条件下他能更早发现到整个市场的变化趋势，右边这张图就是去年10月份，那时候还没有宏观调控在里面，所以去年10月份是一个比较理想的趋势。

　　我们可以看一下CCI指数在去年9月份的表现，在整个连续下跌之后，在9月23号，CCI指数已经有一个比较明显的上涨，而且是连续上涨了一周。在9月底的时候神华的价格上调，又过了一周的时候，然后他开始首次由下跌变为上涨。就是说我们的CCI1指数在完全的市场条件下先于神华一周发现市场趋势，先于指数两周，结合现在的市场来看，当时我们看到，如果这个市场是一个很明显的上涨趋势，既使神华不涨价，现货市场上，其他玩家的价格也会上涨，目前的市场条件正好相反，如果神华不涨大家都涨了，怎么才能涨？神华长10块我们张继涨15块，还是涨7、8块？这是由市场供求变化推动的价格上涨，和由某些企业和政府主导的价格上涨，他在前进动力方面会有很明显的区别。

　　第二个就是CCI指数和长协价格的关系。我们最终定价的时候不考虑长协的价格。如果一直盯着长协的船可能价格就盯着港口走了。反过来说，实际上长协价格和现货市场之间，包括中小户之间，他有非常紧密的联系。比如说神华煤卖500，市场条件很好的时候，我们发现神华的煤出来之后大家可以加10—15块卖。如果是市场低迷的情况下。就会出现比500块钱还要低的价格。所以两者之间虽然不考虑，但是神华这些长协价格实际上也会在我们的现货市场的价格形成机制当中体现出来。我们更加真实的反映了你这个长协定价对于市场对你的接受程度。

　　右边这张图大家可以看一下，这是今年6—7月份的一个走势图，红色这条线就是神华价格，刚刚提到神华煤是低硫的，我们按照我们的奖罚标准给他做了一个贴水，他和CCI1等于是在同等指标上进行一个比较。从6月20号到7月8号左右，明显看到红线全部是在蓝线上方的，神华的这几次降价其实是对市场的跟进，市场的成交价已经跌进去了，他的价格比较高，总是感觉到我的销售非常有压力，所以他总是在跟进蓝线的市场成交价格，但是7月8号之后，8—30号红线一直在蓝线下面运行，所以说神华做了很多的调研研究工作，最后采取主动出击，我主动跟进的话还是没有市场，他采取了一种更主动更积极的降价模式，也就是一句话，永远市场最低吧。所以大家可以看到，从7月10号开始基本上开始了现货跟随神华的价格下跌，而且我们说神华的降价，当时有消息说，可能我们要参照网站，要参照CCI1指数的价格，但是实际情况并不知道，但是可以确定他的时间点上都把握的非常好。在蓝线，市场价值正好要贴近他的时候，他马上有做了下一轮，所以看到整个7月份，很多船都涌向神华，很明显他的价格优势体现出来了。回到我们争执的这个，到底价格是市场这么差，还是神华把价格拉下去了，从这张图上可以看到，6月20号到7月8号跟神华真的没有太大的关系，但是8—30号就很难脱的了干系了。

　　接下来我说一下指数和进口质量之间的关系。同时计算他在南方港口接货的价格的时候，我们就能算到进口煤和到岸价，对于同一家接收企业来说到底哪个更有优势。当然里面会有一些差异。右边这个图可以看出来，蓝色线就是进口煤的价格优势，红色这条线是当月的进口量。实际上有一个非常明显的关系。右边是价差的分界线。大家基本上都可以看到，当高峰出现的时候，进口煤具有价格优势的时候，他的量基本上都在一个比较高的位置，而进口煤出现价格倒挂的时候，比如说14年的3月、4月，以及14年的9月份，他都是一个进口量在往下走的一个趋势。

　　简单来说，我们用两个量来说明，这里有个小小的错误，13年12月18号，进口煤的价格优势达到了60块钱每吨。当月煤炭进口量达到3549万吨，这是14年9月中旬的时候我们用CCI1和8去折算的这个进口煤的价格优势是负23块2，你在9月份倒挂的期间是贴近了4个美金，当月的进口量也是创下了整个煤炭进口量在1886万吨。这是9月份的数据，10月份好像涨了200万吨，9月份当时还是一个完全放开的状态，电厂还没有受到政府宏观调控的要求减量，10月份已经有要求了。所以大家对10月份煤炭进口量反而出现环比增长有一点小晓得疑问，实际上从我们的图来看，蓝线最后一节，进口煤的价格倒挂的情况在9月份是有一个比较明显的好转。所以说虽然具有一定的价值优势之后，既使有诸多的宏观调控因素的出现，还是看到了进口煤的一个增长。

　　其实我个人对于11月份，12月份，这张图片后面两部分非常感兴趣，可以看到11、12月份在国内这种上涨，国际价格下跌的情况下，在目前来看蓝色进口煤的价差一定会继续增大，这种情况下我们国家的宏观调控究竟能够把进口量控制到一个什么样的范围下，他的量的变化会不会违反我们在过去一年多所看到的正相关性，也就是说这是市场起决定作用，还是说宏观调控起作用。实际上可以在后面两个月看的出来。

　　后面说一下我们的指数和动力煤期货的关系。动力煤期货行业关注度越来越高了，他会慢慢成为大家套利或者投资的金融工具，我们的指数对于期货的借鉴意义。CCI1按1%的硫分贴水后，即为动力煤期货合约，在当前时间点下的交割成本。就是说他应该是市场低价，我们可以按CCI指数折算1%现货下的价格，这就是交割的时候目前点位下面的成本，我们按照CCI1的煤种是480的话，按照你的预期可以判断期货的价格是过高还是过低。

　　之前我们也提到反映市场方面有更高的敏感度。我们推出时间每天发布也会很方便的说一下市场的趋势。可能也是一个巧合吧，这张图上画的8月份到现在2个多月的时间，1501涨到了现在的520几块钱。我们的CCI1的指数从470涨到了484、485。总体的涨幅还是比较接近的。因为你的期货价格最后还要向现货价格回归，你虽然有神华的20几块钱的涨幅，但是现货市场真正的成交价格还是会成为你整个上涨高度。以上就是我对我们指数的一些他对大家在实际意义的一些个人看法。

　　最后要说的，我们这个指数公平、公正、公开，我们力求让我们的指数做到能够反映市场的真实成交价值，不偏移任何一方，也希望这个指数能为大家开放，为现货交易、金融套利或者是研究提供便利。在不久的将来相信也会出来一些CCI指数的金融延伸品，让大家更方便的套保。我们这个指数也是来源于业内大家的支持，我们也愿意接受监督，如果认为指数过高过低，或者不能反映真实的成交价格，我们也愿意接受批评，谢谢大家！