华中数控：离奇叛逃门 研发人员辞职不退股

　　“非核心人员”之说

　　2010年8-10月，华中数控10名技术研发人员，李叶松、李斌、唐小琦、彭芳瑜、王平江、周向东、杨建中、宋宝、胡军辉和周会成辞职。《21世纪经济报道》文章称，该10名技术研发人员对华中数控产品研发紧密相关，并非如申报稿所说“非核心技术人员”。

　　1999年，实际控制人华东理工大学将“多坐标曲面加工的实时插补算法及系统”和“华中I型数控模拟实验系统及教学培训机床的研究开发”两项专有技术投入华中数控有限。唐小琦、李斌、李叶松、彭芳瑜、周会成均作为主要技术骨干参与技术研发，李斌和唐小琦为华中I型数控系统软件和硬件设计负责人。

　　申报稿显示，"世纪星HNC-21/22"支持六轴联动，性能达到国际中高档数控装置先进水平。其中该系列产品为华中数控主打产品，2009年销售占主营业务收入16.52%,市场份额占66%，位列第一。另外，包括上述人等主要研发人员的“高档数控系统关键技术研发与推广应用”，也申报了2008年度湖北省科学技术奖。

　　据《21世纪经济报道》文章透露，华中数控核心技术为"HNC-21数控装置、伺服及主轴驱动成套系统"，主要完成人为陈吉红、朱志红、唐小琦、李叶松、李斌、熊清平、郑小年、向华、周会成、彭芳瑜；唐小琦等5人名列其中，而其余几位是华中理工大学投入华中数控有限最初技术的"元老人员"。

　　技术缺乏独立性，依赖大股东

　　1999年4月和2000年9月，华中科技大学分两次将总计800万元华中数控的股份奖励给华中数控的技术人员，其中不乏有着华中科技大学的教师。在校的10位技术研发人员中，有一半为华中数控的"元老技术人物"，为何在上市前夜突击辞职？不过，离职不退股，这些现任华中科技大学的教师们仍是华中数控股东。

　　《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》规定了发行人专利、专有技术等重要资产或者技术的取得或者使用不得存在重大不利变化的风险。

　　“辞职的10名技术人员均为华中科技大学在编教师，因华中科技大学为华中数控的实际控制人，因而华中科技大学教师的辞职有利于今后华中数控的研发的独立性。”上海券商人士分析。

　　《理财周刊》引用一知情人士称：“他们不退股，证明还看好这家公司，但是却辞职，有可能是为了掩盖其过度依赖华中科技大学的事实，好让其顺利过会。”

华中数控：重演以少胜多的赤壁大战？

　　市场份额民族战：1%VS外企98%

　　我国数控系统主要规模生产企业有20多家，形成了以华中数控、广州数控、大连大森、北京凯恩帝、南京华兴等为代表的产业布局。这些企业的发展速度相对较快，产销量占国产数控系统行业产销总量70%以上。

　　《理财周刊》文章引用中国机床工具工业年鉴资料，国外品牌中档数控系统2006-2008年在中国市场销量超3万套。国内高档数控系统消费市场上，华中数控市场占有率不到1%，98%以上为国外品牌。

　　佛威精密机器有限公司表示，“相比外企的技术来说，国内数控技术在效率与精度等方面都存在不小的差距。”

　　“想在高端市场领域抢占市场份额，得有很强的实力。目前这个领域几乎被外国企业垄断，特别是日本发那科和德国西门子。”有分析师表示。上述两家公司数控系统在全球市场占有率高达70%。

　　面对如此局面，华中数控几乎可以说是以卵击石，那它的核心竞争力在哪？

　　8成营收被应收账款侵蚀

　　《理财周报》文章称，华中数控在今年上半年竟然有超过八成的营业收入都被应收账款侵蚀。

　　申报稿显示，2007-2010年上半年，该公司应收账款余额分别为9485.3万元、10298.58万元、11479.52万元和14037.5万元，占当期营业收入的29.21%、33.50%、36.56%和85.40%。

　　最近三年一期，华中数控的应收账款占营业收入的比重逐年增加，直至今年上半年已经有85.40%比例。

　　“如果应收账款的回款情况不善，将会降低公司资金运用效率，对该公司的生产经营产生负面的影响。”某业内人士说。

华中数控:财务风险令人担忧？

　　经营活动产生的现金流量波动的风险

　　申报稿显示，数控机床行业的市场周期与国民经济周期密切相关。2007-2009 年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为5,496.69万元、3,074.71万元、2,614.60万元，经营活动产生的现金流量逐年下降。

　　2008年以来，受国内外经济周期的影响，公司产品的上游企业机床厂商存货周转速度下滑，流动性下降，导致公司回款周期延长。

　　尽管该公司公司具有良好的银行信誉及融资能力，在生产经营规模不变的情况下，能满足流动资金的需求，但不排除公司经营活动现金流量的波动对生产经营产生负面影响的风险。

　　增值税退税政策变化风险

　　申报稿显示，2006-2008年底，公司生产销售的数控机床产品享受先按规定征收增值税、后按实际缴纳增值税额退还50%的政策。2007-2009年，公司收到的增值税退税款分别为6,239,890.51元、7,647,198.44元和8,151,247.16元，占归属母公司所有者净利润的比例分别为18.88%、20.53%和18.97%。

　　该公司享受增值税返还税收优惠政策截止2008年12月31日，2009年起，公司不再享受该税收优惠政策，必须按照国家相关法律的规定全额缴纳增值税，这对公司的经营业绩将会造成一定影响。

　　非经常性损益占公司净利润的比例较高的风险

　　申报稿显示，2007至2010年1-6月，非经常性损益净额占归属于母公司所有者净利润比例较高，分别为23.98%、30.65%、26.55%和46.55%。2007－2009年，公司扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为2,512.78万元、2,582.70万元、3,155.22万元，逐年增长；2010年1－6月扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为1,482.08万元，同比增长31.10%。

　　作为国内中、高档数控系统的龙头企业，拥有国家最先进的研发基地，将有望获得国家政策的长期支持。尽管如此，未来相关税收优惠和财政补贴政策若发生变化，公司业绩将会受到一定影响。