2、而进入五月份以来，山西煤炭产地煤价也呈现全面上涨态势，不同地区的不同煤种价格均连续创出历史新高。在不同煤种上涨幅度上，与4月份炼焦煤价格涨幅远超动力煤和无烟煤不同，5月份以来动力煤和无烟煤价格上涨幅度要高于炼焦煤。

　　3、以山西北部动力煤主产地大同地区发热量6000大卡的煤炭价格为例，5月份以来呈现明显上涨态势，由4月30日的415元/吨上涨至5月20日的460元/吨，上涨45元/吨，涨幅高达10.84%；与年初相比，上涨110元/吨，涨幅为25.7%，可以看出，近期动力煤价格呈现加速上涨的态势；与去年同期相比，上涨230元/吨，涨幅高达100%。

　　4、炼焦煤方面，经过3月中旬和4月上旬的大幅上涨之后，山西炼焦煤产地价格虽然总体上依然保持上涨态势，但涨幅较前期有所回落。古交2号、柳林4号炼焦煤价格分别由4月30日的910元/吨、870元/吨，上涨至5月20日的965元/吨、925元/吨，分别上涨55元/吨、55元/吨，涨幅分别为6%、6.3%；与年初相比，分别上涨325元/吨、260元/吨，涨幅分别为51%、39%；与去年同期相比，古交2号、柳林4号炼焦煤分别上涨565元/吨、475元/吨，涨幅分别为141%、106%。

　　5、从山西东部地区无烟煤价格走势来看，与1-4月份总体涨势较为缓和不同，5月份以来呈现加速上涨态势。其中，阳泉洗中块和晋城洗中块分别由4月30日的610元/吨、780元/吨上涨至5月20日的680元/吨、860元/吨，分别上涨70元/吨、80元/吨，涨幅分别为10.3%、11.5%。与年初相比，分别上涨130元/吨、215元/吨，涨幅分别为23.6%、33.3%；与去年同期相比，分别上涨250元/吨、330元/吨，涨幅分别为58%、62%。

　　6、综合来看，秦皇岛港煤炭价格再创历史新高符合我们的预期，而价格上涨的原因则在于：安全治理整顿近期有所加强，导致乡镇煤矿产能继续受到抑制；由于四川地震导致当地煤矿停产，四川电煤库存明显下降。从5月21日至6月底，铁路部门将每天增加6列电煤专列从贵州、陕西、河南等地调煤入川，对局部地区煤炭市场，进而对全国市场产生影响。

　　7、由于接下来的一段时期即将进入用煤高峰，而同时为了保证奥运会期间电力安全，预计全国电力企业库存将会大幅度增加，因此，全国范围内将会再现抢运电煤以增加库存的局面。在此推动下，我们预计动力煤价格在未来一段时期仍然将会保持目前的上涨态势。而与此同时，受抢运电煤影响，炼焦煤和无烟煤也将出现资源和运力受挤压的局面，从而导致价格上涨。

　　投资建议：综合上述分析，我们认为，未来一段时期煤炭价格将会呈现持续上涨的态势，同时，受益于二季度以来的持续价格上调，煤炭公司业绩也将呈现逐季走高的态势，因此，我们依然维持行业“看好”投资评级，建议重点关注中国神华、平煤天安、西山煤电、上海必威手机登陆在线网页 、潞安环能等。

　　王帅，章琪