价格PK成本

08--01--09

价格和成本同时上涨，究竟给煤炭业带来了什么样的影响？

2007年的煤炭价格仅在5月份经历了一点波折，全年仍以上涨为主。秦皇岛数据显示，12月份，发热量为5500大卡/千克的动力煤在秦皇岛的平仓价格为510-520元/吨，比一季度的平仓价上涨了25%。

价格上涨对企业的利好不言而喻，但煤炭企业生产成本的提高也有目共睹。不论是矿山环境恢复治理保证金和煤矿转产发展资金等税费的加征，安全投入迅速增加，还是预期中的煤炭资源税改革，都使得煤炭成本大大提升。

投资者对煤炭业成本、价格同涨的情况显然也有所顾忌，2006年以来，煤炭业估值在低水平持续了较长时间，市场担心成本完全化政策的推进会导致上市公司盈利能力下降。根据测算，2006年以来，包括土地塌陷费、可持续发展基金等环境成本，矿产资源补偿费等资源成本，以及人工等生产成本的上升，山西地区吨煤生产成本较2006年初上升了70元左右。

事实上，成本上升对煤炭行业的影响程度主要取决于成本转嫁能力。2006年，由于市场环境较为宽松，而煤炭价格仍存在一定的政府干预，成本上涨的确给煤炭行业带来了一定的负面影响，部分煤炭企业的毛利率在产品价格节节攀升的同时仍然出现下滑趋势。

根据测算，2006年煤炭均价上涨8.16%，吨煤生产成本上升11.9%，全行业销售收入7092亿元，同比增长23％，利润总额677亿元，同比增长22.7%，行业利润总额增速低于销售收入的增速。

进入2007年，煤炭价格完全放开，供需形势的变化也推动国内外煤炭市场步入牛市，成本向下游的传递更加顺畅。煤炭业上市公司的业绩平稳中略有增长，表现出了较好的成本消化能力。而在山西地区的各项成本增支政策推出后，煤炭上市公司成本上升趋势已经放缓。国家统计局数据显示，2007年1-11月，煤炭行业利润增长49.1%，远高于全国规模以上工业企业利润同比增长率。

2008年，我国煤炭行业或将面临资源税制改革，资源税从目前的从量计征变为从价征收，市场预计的税率在3%-5%之间。行业分析师认为，2008年煤炭合同价格的上涨基本能够覆盖2006年到2008年已经增加及可能增加的成本。

当然，不同煤种的价格表现也有显著区别。炼焦煤企业凭借资源的稀缺性，以及较高的市场集中度，具有很强的市场定价能力和成本转嫁能力。

根据煤炭工业协会的报告，2008年我国炼焦煤资源还将继续处于偏紧状态，专家认为，供求关系将驱使炼焦煤价格继续上涨，预计涨幅在15%至20%的区间内。而国际市场2008财年炼焦煤合同价格有望上调30%以上，这将对国内市场上调炼焦煤价格创造适宜的市场环境。

动力煤价格上涨面对的阻力则较大。首先，不同热值动力煤价格上涨空间差距较大。从2008年煤炭合同谈判结果看，涨幅较大的基本为发热量在5500大卡以上的优质动力煤，而5000大卡以下的动力煤价格几乎没有上涨。

同时，上调电煤价格还面临当前物价指数走高、通胀压力加大，以及电力行业内部厂网利益分配不均、火电生产企业的盈利增速出现下滑等因素阻碍。有分析师表示，如果2008年煤电联动不能如期实施，电煤价格的上涨将面临更大的阻力。