4月底，煤矿企业库存为3565万吨，环比增加294万吨，增长9.0%，同比增长10.8%，约为当期全社会4.2天的煤炭消费量。我们认为煤炭企业库存的合理天数应为6~7天，因此，目前煤矿企业的库存略微偏低。

　4月底，直供电厂煤炭库存为2696万吨，环比增加45万吨，增长1.7%，同比增长24.2%。1-4月份，直供电厂耗煤19382万吨，平均每天消耗161.5万吨。按照直供电厂煤炭库存的合理天数15计算，目前的库存天数为16.7天，略微偏高。

　1-4月份，全国重点港口共运输煤炭14708万吨，同比增加16.4%，其中4月份运输3600万吨，同比增加8.7%。4月底港口煤炭库存为1518万吨，环比增加44万吨，增长3.0%，库存量相当于12.6天运输量，我们认为港口煤炭库存的合理天数应为10-11天，目前的库存水平略微偏高。但近期港口煤炭库存已经开始下降，6月10日秦皇岛港的煤炭库存为515万吨，比4月份下降了78万吨(或13%)。

　我们认为近期直供电厂和港口煤炭库存的偏高是导致3、4月份电煤价格下降的原因之一，随着夏季用电高峰的来临，电煤需求将开始走出淡季，港口煤炭运输量将加大，预计直供电厂和港口的煤炭库存很快将步入合理区域。