[采掘行业]2季度煤价下行　煤炭股出现年内低点

m.freebtg.com 2006年04月18日 09:43

●重大事件：持续3个月的电煤博奕僵局在3月底开始突破，2006年所签重点电煤合同，价格总体有所上涨，但各地不一样，算下来吨煤平均上涨５元左右，基本符合我们前期预期。4月1日起，国家上调陕西、江苏、江西和黑龙江4个省的煤炭资源税。四省市煤炭资源税出现上调，更多增加这些省市煤炭企业的成本，将会影响煤炭行业的利润。 　　●煤炭行业截止06年2月份经营：全国原煤产量2006年1月份为1.288亿吨，同比增长0.34%；2006年累计2月份原煤产量为2.66亿吨，同比增长10.5%。 　　 　　●煤炭价格：根据国家统计局数据，2006年2月份全国原煤的年累计均价为318.60元/吨，虽然相对于2005年同期282.28元/吨涨幅明显，但相对于2005年年均价314.96元/吨，略微上涨1.1%。 　　 　　 　　●煤炭行业成本和利润：吨原煤的生产截至2月份年累计为228.79元/吨，相对于2005年年末的216.02，上涨12元/吨，涨幅为5.9%。因此，从截止2006年2月份煤炭行业的累计利润为60.37亿元，相对于去年同期61.55亿元，微幅下跌1.9%。 　　 　　●煤炭上市公司1季度业绩前瞻：根据我们对煤炭类的上市公司盈利预测和公司调研，煤炭类上市公司2006年1季度业绩同比出现不同程度变化。虽然，部分公司全年公司因为购并和产能增长仍然能够保持增长，但1季度业绩比市场预期要低。 　　●因此，我们2006年2季度煤炭行业投资策略：煤炭股06年动态市盈率波动区间在7倍~11倍，预计二季度随着煤炭价格下行，煤炭股可能在二季度出现年内低点，建议择机介入。我们认为应该重点关注资源储备较高，具有购并题材，未来有产能扩张，和动态市盈率水平具有优势的企业。