逢低介入焦炭行业

06--3--13

行业跌入低谷时，通常会出现良好的并购机会，近期的焦炭行业即属于此。

2006年前两个月，全行业焦炭平均出厂价约990元/吨，出口价约120美元/吨，双双跌至三年来的最低点。

此时，全国焦炭产能已突破2.98亿吨，过剩约24%。由于上游原料炼焦煤价格居高不下以及下游钢铁、化工企业集体压价，焦炭行业80%以上的企业处于亏损状态。在焦炭主产区山西省，亏损面超过90%。

对于全国1000多家中小规模的焦炭企业而言，当前正值最寒冷的冬天。然而行业内的大型企业，以及有意进入焦炭行业的外来资本，却在此时迎来了大举介入的机会。

收购为主、成本低廉、空间巨大、政府支持，这是此轮焦炭投资机会不同于以往的四大特点。

焦炭行业上一轮投资机会始于2002年。当时全球尤其是中国钢铁工业迅猛发展，焦炭需求持续旺盛，价格一路高涨，每吨焦炭的纯利高达数百元，这吸引了大量资本纷纷涌入。

这些投资主要用于新建产能。除各大钢铁企业新建和扩建配套的焦化项目外，外来资本大量投资于独立焦化企业——这些企业将焦炭生产出来后，再卖给国内外的钢铁企业。当时焦化设备因焦炭价格上涨而水涨船高，焦化项目的投资成本年均增长超过20%。

从2004年下半年开始，钢铁行业在国家宏观调控下增速减缓，焦炭供需形势出现逆转，价格一路走低并延续至今。

2005年以来，已有部分实力薄弱的中小焦化企业破产或转行。大型独立焦化企业尽管抗风险能力相对较强，但同样深陷亏损，大多勉强维持。

在某种程度上，这些深处困境中的焦炭企业都是良好的收购对象。在其资金链紧绷甚至倒闭之后将其收购，不仅成本较低，而且见效迅速——行业经过洗牌并重新进入上升周期时，即可复产盈利。

目前，国内排名靠前的几家焦炭企业，如中煤焦化、旭阳焦化、山西焦化等，都在酝酿低价收购兼并中小焦炭企业。

中煤焦化计划在2006年后停止自建，转而通过收购兼并，把产能从目前的不足600万吨提高到1000万吨。据称目前已有很多濒临倒闭的焦炭企业找上门来，希望其进行投资。民营旭阳焦化集团正和石家庄、唐山等地的焦炭企业商讨参股事宜。香港一家外资企业已筹措数千万元资金，即将启动对内地焦炭企业的收购之旅。

这些企业的共同特点是位居行业前列，资金实力雄厚，渴望快速做大。对它们而言，当前及今后一段时间，焦炭行业充满了并购机会，足以支撑其低成本快速扩张。

目前的焦炭行业，正处于大规模并购的前夜。中煤焦化控股公司董事长华祖贵预计，焦炭行业新一轮兼并重组的高潮将在2006年年中之后出现。

对于焦炭行业的兼并重组，国家将首次出台政策进行扶持和推动。国家发改委产业政策司一位官员透露，国家计划通过实行差别电价、差别环保费用等手段，鼓励企业通过联合重组的方式做大做强。

此前，从2004年起，国家发改委、财政部等部门加大了对焦炭行业的清理整顿力度，措施主要包括淘汰落后产能，限制焦炭出口，实行行业准入等。今后三年，全国焦炭产能将保持在3亿吨左右，彻底淘汰土焦、改良焦，力争使符合行业准入条件的焦炭产能占总能力的80%以上。

来源：经济观察报

中国西部煤炭网 晓 舟