2005年全国原煤产量完成21.10亿吨，同比增长7.9%，商品煤销售量完成20.3亿吨，增长7.4%，煤炭出口7100万吨，下降17.4%。截止年末，全国煤炭库存1.40亿吨，比年初增长35.3%，相当于24天的煤炭产量，直供电网电煤库存天数15.1天，比上月减少5.7天，同比增加6.7天。

2006年1月上旬，全国重点煤炭产运需衔接会议在济南召开，由于供求双方未能就煤价达成一致，会上签定的大多是定量不定价合同。由于电力企业普遍预期发改委实施第二次煤电联动可能性不大，不能寄希望于电价再次上调来缓解成本压力，而发电利用小时下降又对06年毛利率构成压力，因此电力企业在煤价谈判中的态度异常坚决。而煤炭企业以重点电煤合同价低于市场价为由，要求合同价上涨10-20元左右。预计最终合同价与05年相比±5%之间，视原来的合同价格水平而异，但下半年煤价风险加大。

由于2006年下游行业的需求增速将放缓，而03年以来煤炭固定资产投资加速增长积累的产能逐渐释放，国际市场煤价下跌使出口减少、进口增加，从而净增加国内供应，06年关小煤窑将继续进行，但部分验收合格的小煤矿将恢复生产。预计06年煤炭供求将逐渐转向，不支持煤价继续上涨，二季度开始市场煤价下跌的压力逐渐呈现。维持煤炭行业减持评级。(价达成一致，会上签定的大多是定量不定价合同。由于电力企业普遍预期发改委实施第二次煤电联动可能性不大，不能寄希望于电价再次上调来缓解成本压力，而发电利用小时下降又对06年毛利率构成压力，因此电力企业在煤价谈判中的态度异常坚决。而煤炭企业以重点电煤合同价低于市场价为由，要求合同价上涨10-20元左右。预计最终合同价与05年相比±5%之间，视原来的合同价格水平而异，但下半年煤价风险加大。

由于2006年下游行业的需求增速将放缓，而03年以来煤炭固定资产投资加速增长积累的产能逐渐释放，国际市场煤价下跌使出口减少、进口增加，从而净增加国内供应，06年关小煤窑将继续进行，但部分验收合格的小煤矿将恢复生产。预计06年煤炭供求将逐渐转向，不支持煤价继续上涨，二季度开始市场煤价下跌的压力逐渐呈现。维持煤炭行业减持评级。

来源：海富通基金管理公司

中国西部煤炭网 晓 舟