煤炭市场运行状态分析

06--10--14

进入8月份后，由于继续处于“迎峰度夏”期，且水电出力大幅回落，电力用煤继续较快增长，同时由于施工条件虽然依然不利，但总体要略好于上月，8月份主要钢铁产品产量以及建材行业的水泥产量均转降为升，在三个主要耗煤行业同时增长的拉动下，8月份煤炭消费量继续小幅增长。而且本月的生产和运输状况也要好于上月，因此煤炭产运销也扭转上月下降趋势，环比小幅增长。供求两方比较，可以看到8月份呈现煤炭供求两旺的状态，但由于社会库存继续增长，因此供求平衡继续朝着供给宽松化方向发展。从市场表现看，8月份煤矿库存继续增长，但用户及港口的库存出现回落，市场交易煤炭价格呈现回升趋势；进入9月份后，随着“迎峰度夏”用煤高峰逐渐结束，9月份以来，用户库存开始回升，而港口库存虽在月初略有回落，但在秦皇岛、京唐港下一步库存回升的拉动下，也将呈现增长趋势。煤炭价格在运输以及季节等多方面因素拉动下，将会继续保持略有回升的态势。从今后几个月煤炭市场的走势看，虽然目前煤炭产能过剩的压力持续加大，但受运输制约，产能发挥的效应有限，而且一方面国家宏观调控在抑制产能过剩，而另一方面，在今后几个月中，建材、冶金以及冬储煤期到来，对煤炭消费的拉动，将成为10月份煤炭市场回暖的一个重要因素，不过年底前，煤炭市场可能再次面对压力、遭遇挑战，总体来看，预计今后几个月的煤炭市场依然能够保持平稳运行的主题。

一、8月份煤炭供求状况：供求两旺，但平衡状态继续向供给宽松化方向发展

1.煤炭消费量继续小幅增长

根据国家统计局数据，1-8月份城镇固定资产投资同比增长29.1%，比上月又回落1.4个百分点；同时，与7月份相比，由于8月份仍然处于多雨季节，而且受到台风袭扰，建设项目的施工条件没有较好地改善，同时，国家宏观调控的效应逐渐显现，因此8月份的固定资产投资环比仍然呈现下降趋势。从各主要耗煤行业看，电力、钢铁、建材等主要耗煤行业均呈现出增长趋势，但增长的幅度均不大。8月份，由于前半月“迎峰度夏”依然处于高峰，空调负荷依然较大，因此在用电量拉动下，发电量依然有小幅增长，但与此同时，由于南方相继退出雨季，水电出力呈现大幅下降的趋势，火力发电量则继续增长，根据国家统计局数字，8月份全国发电量及火力发电量分别为2570.49亿千瓦时和2139.79亿千瓦时，日均环比分别增长2.12%和5.80%，而水力发电量为374.66亿千瓦时，日均环比大幅下降15.09%。钢铁和水泥产量也扭转上月的环比下降趋势，本月产量呈现出平稳略又增加的态势。8月份主要钢铁产品生铁、粗钢和钢材产量分别为3478.07万吨、3670.02万吨和3896.48万吨，日均产量环比分别增长0.21%、1.69%和0.79%；水泥产量10953.7万吨，环比增长1.96%。但由于8月份农业施肥依然不旺，化肥产量继续下降，但主要耗煤产品合成氨产量却呈现小幅增长趋势。从同比情况看，主要耗煤产品中除生铁产量当月以及累计增幅呈回落趋势外，其他如火力发电量、水泥产量以及合成氨产量当月以及累计增幅均呈增长态势。综合考虑以上各方面因素，判断8月份煤炭消费量同比、环比均继续保持小幅增长的趋势。

2.产、运、销均扭转上月下降趋势，环比小幅增长

根据国家安全监察局调度统计司数据，1-8月份累计原煤产量137452.1万吨，同比增长8.4%，其中8月份，全国原煤产量完成19339.7万吨，扭转上月的下降趋势，环比增长3.75%，其中煤炭增产依然主要体现在地方煤矿上，特别是乡镇煤矿上，8月份国有地方和乡镇煤矿分别完成产量2612.8万吨和7427万吨，环比分别增长3.93%和11.47%，而国有重点煤矿产量继续保持下降趋势，本月环比下降1.85%。其中原煤产量以及国有重点煤矿产量同比增幅呈现回落，而地方煤矿同比增幅继续回升。据煤炭运销协会统计，8月份国有重点煤矿销量(与国家安全监察局所界定的国有重点煤矿的范围略有不同)销售煤炭8710.0万吨，同比增长13.52%，环比增长4.4%。8月份，运输状况比7月份有较大好转，煤炭运量也扭转上月的下降趋势，据统计，8月份铁路煤炭运量完成9607.3万吨，环比增长3.56%，同比增长7.9%；全国主要港口煤炭中转量完成3598.1万吨，环比增长2.99%，同比增长16.0%。

3.8月份煤炭供求两旺，但其平衡状态依然在朝向供给宽松化方向发展

由于8月份依然是“迎峰度夏”的旺季，而且生产与运输状况整体要好于7月，因此，8月份的煤炭供求两方面均呈现出旺盛态势。煤炭产量在地方煤矿增产的带动下呈现小幅上涨，同时运输状况也要好于上月，煤炭销量也有所增加；与此同时，煤炭消费量在主要耗煤行业电力、钢铁、建材同时“发力”的拉动下也呈现出小幅度的增长态势。供求两方面综合作用，8月末煤炭社会库存比上月又增加了200多万吨，可以看出煤炭市场的供求平衡状态依然在向着供求趋向宽松化的方向发展。

二、当前市场状况：用户及港口库存开始转降为升，市场交易价格也略有回升

1.8月份社会库存继续回升，但港口及用户库存出现不同程度回落，进入9月份后用户库存将有所回升，而港口库存在月初回落之后将转而开始回升

8月份，全国社会煤炭库存1.55亿吨，比上月增加200多万吨，比年初增加1526万吨，增长10.9%。其中煤矿库存本月仍略有增加，根据煤炭运销协会数据，截止到2006年8月末，国有重点煤矿库存2877.8万吨，比上月增加31.9万吨，但由于销量同时增长，本月存煤天数略有下降，8月份存煤天数10.2天，比上月减少0.4天。本月用户及港口库存均继续回落，在主要用煤行业中，电力直供电网电厂煤炭库存2425万吨，存煤天数14.4天，比上月减少1.8天。冶金十四家重点钢厂煤炭库存327万吨，比上月减少3万吨，存煤天数15.3天，与上月基本持平。从港口库存看，8月份港口存煤1134万吨，比上月减少201万吨，按日均中转量计算存煤天数9.8天，比上月减少2.0天。其中，秦皇岛港口存煤325万吨，比上月减少114万吨，比去年同期减少6万吨，本月存煤天数6.6天，比上月减少2.4天。

另据调查，进入9月份后，随着“迎峰度夏”的结束，电厂存煤呈现回升态势，特别是在东北地区，由于开始步入冬储煤期，电厂加紧电煤采购，库存增加明显。从港口库存看，随着8月末大秦线检修结束，秦皇岛港库存开始持续回升，截止到 9月 10日 已经回升到458万吨，但与之前相比，仍有较大的回升空间，与此同时，京唐港库存却呈现较大的回落，截止到 9月 8日 库存130万吨，比月初回落55万吨左右，而从其他主要煤炭港口看，9月上旬天津、日照、连云港以及广州港等的煤炭库存也有不同程度的回落。但在9月中下旬，港口库存将总体呈现回升趋势。

2.市场交易煤炭价格持续略有回升

8月份，煤炭市场交易价格总体好于7月，从中国煤炭市场网编制的“中国市场煤交易价格指数”来看，8月份价格比7月份略有回升，而进入9月份后，虽然煤炭消费旺季逐渐结束，但是在运输条件、南方地区“补仓”需求以及东北地区季节性因素等的拉动下，进入9月份以来，市场交易煤炭报价继续回升。

3.分区域看，有“南北分化”的迹象，华北市场压力较大，华东、中南市场走势看好

分区域看，山西、河北区域价格有所下降，市场疲软势态较为显著。但由于产能的增长量并没有完全转化成影响市场价格的资源量，华东、中南市场大部分煤种依然坚挺，从近期的市场表现看，华东市场普遍较为看好，华东地区优质动力煤的涨价呼声越来越高。

从具有代表性的秦皇岛价格看，8月份伴随库存的持续下降，不同时段各煤种都有不同幅度的上涨，随着8月下旬大秦线检修的完成，价格步入较为稳定阶段，截止 9月 11日 ，与8月底做比较，其他煤种维持稳定，5000大卡热值的山西大混平仓价下限上涨8元/吨。

4.分煤种看，无烟末煤、优质动力煤较为紧张，1/3焦煤呈下形态势

分煤种看，8月份无烟末煤涨价的幅度比较明显，从月初就保持上涨的态势，进入9月份，优质无烟末煤资源依然紧张。左云和灵石的矿难仍旧影响着山西优质煤炭主产区的供应量，加上由于8月份雨水较多，部分优质动力煤的一些煤种降级，减少整体资源等原因，优质动力煤出现紧张迹象。而8月份的国内钢材行业还是延续了7月份的疲软局势，1/3焦煤呈下形态势。

三、对今后几个月煤炭市场发展趋势的判断与展望

从目前市场的发展态势看，“迎峰度夏”已结束，几项拉动煤炭需求的重要因素暂时还未得到显现，9、10月份的煤炭市场相对会显得疲软，但随着气温不断下降，还将会有回暖的迹象，年底的煤炭市场将是有利和不利因素搏弈的结果。影响煤炭市场走势的因素有以下几点：

1.产能过剩的压力不断加大，但目前来看，运输仍然制约着产能的发挥。根据今年以来，中国原煤生产的状况，估测今年的煤炭产量可能达到23.3亿吨左右，这一产量值与去年相比，增幅在6%左右。同时，今年以来，社会煤炭库存不仅维持在高位，而且持续增加，特别是其中的煤炭企业库存保持较快的增长幅度，截止到7月份已经达到4594万吨，比年初增加了1700万吨，增长58.74%；去年同期增加1864万吨，增长30.27%。这些数值充分说明了目前煤炭生产过剩的压力正在持续加大。但是今年以来的煤炭市场，整体的表现依然是相对平稳的，虽然在5月份到7月份之间出现了市场煤价下滑的现象，但总体来看，下滑的幅度很小，远没有出现类似去年的大幅全面的下滑，究其原因，一方面是今年以来煤炭运价、煤炭资源税相继提升、安全投入加大等因素造成煤炭成本增加的幅度较大，从而在一定程度上支撑了煤价；而另一方面，煤炭运输依然是制约煤炭产能发挥的一个重大因素，根据中国煤炭运销协会数据，今年1-8月份铁路煤炭运量73274.9万吨，同比增长3.9%，这一数值与全国原煤产量137452.1及其同比增幅8.4%相比，都有相当大的差距，这对于北方地区煤炭产能的发挥特别是煤炭主产区山西、陕西以及内蒙等地区煤炭产能的发挥，都起到了很大的制约作用，这也是目前煤炭市场未受到产能发挥的冲击，而依然保持着相对平稳状态的一个重要因素。

2.国家继续宏观调控防止产能过剩。下半年，继 7月 25日 国家发改委表示会“出台一些细的宏观调控方案”、 8月 19日 上调人民币存贷款基准利率后， 8月 29日 国家发改委煤炭处公布的《煤炭行业上半年(2006年)经济运行分析报告》中建议，受用煤大户电力行业存在潜在过剩、钢铁工业产能过剩，煤炭供应充足，产能快速增长的双重影响，停止核准一切新建煤矿项目。国家煤矿安全监察局9月初也透露，中国计划在今明两年关闭4861处小煤矿，这一举措也成为平衡煤炭供求关系重要因素。

3.建材、冶金、冬储煤等成为拉动今后几个煤炭需求的因素。随着建材市场旺季的来临，加之今年6月份以来南方部分省区持续出现较为严重的洪灾，道路、桥梁等基础设施和房屋建筑损失严重，灾后重建任务较重，这些都必将拉动今后几个月建材产品市场需求。9月初的一场全国大面积降水宣告“迎峰度夏”的结束，各地区逐步退出雨季，水电出力减弱，火电出力相对加强。9月份是传统意义上钢铁的销售旺季，钢材市场交易趋于活跃，当前建筑钢材市场库存较低，在此利好因素的带动下，炼焦煤消费将有一上升趋势。国家发改委价格监测中心数据显示，经过7月份较大幅度的下跌，8月份各周钢材价格跌幅已经明显减缓，9月份钢材价格将逐步趋于稳定，向利好势态发展。从国际原油的走势上看，夏季原油高峰需求期已经过去，而冬季取暖油需求高峰还未到来，市场很容易受到供应相对充裕的压抑， 9月 6日 纽约市场原油期货价格跌破每桶68美元收于近5个月来的最低点也充分证明这一点，但由于供应链环节剩余产能紧缺、地缘政治风险依然存在、9-10月份全球炼厂还将进行一场大面积的检修，成品油产量将有所下降等原因的影响，经过一段时间，油价将可能重新上涨，对于煤炭的带动优势将再次显现。冬储煤依然一如既往的作为最大影响因素拉动后几个月的煤炭需求。

4.从影响煤炭市场因素发展态势来看，今后几个月整体平稳的主题依然保持，10月底将会有个回暖趋势。随着大秦线铁路检修完毕，铁路运力对煤价的支撑作用将会消弱，目前秦皇岛港煤炭到车数基本恢复正常， 9月 2日 始秦皇岛库存打破 6月 18日 以来持续下降的状态达431万吨，下一步库存仍会增加的趋势将会给煤炭价格的下挫带来压力。分析各因素，我们认为今后几个月以整体平稳为主，产能过剩局面依旧存在。在未全面进入冬储煤时间段的9、10月份，产能过剩的压力会更将明显。此疲软局面因电厂的冬储煤、民用煤的增加等原因有望在10月底以后出现转变。年底煤炭市场不利因素也相当集中，各家冬储煤告以段落，民用煤保持稳定、铁路运力不断释放以及国有矿井供应量的增加等，有利不利因素的搏弈将影响年底的煤炭市场，煤炭市场将可能再次面对压力、遭遇挑战。