煤炭股后市调整幅度将在35%以上?  

                     m.freebtg.com  2005年11月22日 
  
　　近期煤炭股下跌过度反映了行业变动上个月中旬以来，主要煤炭股出现了较大幅度的下跌，下跌幅度在15－25％左右，远远超过大盘8％左右的下跌幅度。我们认为近期煤炭股的下跌已经过度的反映了行业基本面和公司基本面情况，股票价格将在未来进行一定幅度的调整。我们预期煤炭股调整的幅度将超过35％以上。建议投资者积极介入煤炭股，逢低买入。(底部聚焦：未来上涨板块大扫描！)
 

　　目前煤炭股估值普遍过低目前，主要煤炭公司05年的市盈率水平在6－8倍之间，即使考虑到2006年煤炭价格10％左右的跌幅，其动态市盈率为7－9倍。目前，按照全国的资产收益率水平，我们认为煤炭股合理的动态市盈率水平应该在10倍以上，因此我们认为目前煤炭股普遍存在低估的现象。

　　三季度煤炭价格反弹，构成煤炭股反弹的催化剂进入10月份以后，由于供暖需求的增加以及火力发电量的增长，国家安全检查力度的增加，煤炭价格尤其是动力煤价格出现了一定幅度的反弹。我们认为这样的反弹可能会会持续到明年。因此，这将推动过度下跌的煤炭股反弹。(个股全面跟踪 黑马将从这里起飞…)

　　西山煤电：业绩稳步增长公司古交电厂一期工程2×300MW机组全部投入运营并发电，公司的热能电厂也将陆续投入使用。由于公司电厂业务处于初期，因此公司的销售毛利率仅为14％左右，扣除高额的财务费用和管理费用，我们估计，今年公司的电力业务可能处于亏损的局面。但是随着明年公司电力业务全面运营，其盈利能力将获得加强。

　　公司斜沟矿进展顺利，公司明年的生产能力将有进一步的扩展，达到1450万吨/年。目前坚挺的煤炭价格和急速下跌的焦炭价格背离显示，焦煤的产能扩张由于安全检查和关闭小煤窑等因素有所抑止，我们预期，公司的煤炭价格可能会保持平稳态势，因此公司的业绩将能保持比较稳定的增长。

　　我们预期，公司2005年将实现EPS为0.84元，按照目前西山煤电股价计算，公司的市盈率为5.6倍。

　　我们并不认为2006年公司的业绩将出现50％以上的下滑，因此，公司具有相当的投资价值，建议积极关注。
文章来源 光大证券
中国西部煤炭网   编辑：兰天