濮洪九

2003-8-21

    自1997年以来，一些煤炭企业通过改制、上市，进入资本市场，开始资本经营，取得了很大成绩。首先，上市公司直接进入境内外资本市场融资、再融资，募集到了大量资金，为今后企业发展奠定了物质基础。从国有重点煤矿首家 A股上市公司——郑州煤电股份有限公司开始，相继有兖州煤业、兰花科创、神州股份、金牛必威手机登陆在线网页 等13家煤炭企业通过 改制陆续上市，近期国家证监会又批准开滦、国阳新能上市，煤炭上市公司将发展到15家。截至2002年，已经上市的13家企业发行了A股、B股、 H股，在国内外资本市场募集资金超过 120亿元人民币。利用这些资金，上市公司积极开发新的煤炭资源，保证了矿井接替，发展了一批与煤炭相关的电力、化工、建材、冶金等企业，延伸了产业链，经营规模不断拓展，经济效益不断攀升，行业结构调整也有了新的变化。
    其次，上市公司通过建立规范的法人治理结构，已经逐步成为产权清晰、权责明确、自主经营、自负盈亏的法人实体，基本形成了与市场经济相适应的内部管理体系和自我约束机制，强化了企业管理，提高了竞争能力。目前，煤炭上市公司平均负债率比较低，流动比率较高，偿债能力强，有较强的长短期风险防范和资产运作能力。
    第三，上市公司均取得了良好的经济效益。随着宏观经济增长，特别是电力需求的大幅度增长，煤炭需求也随之逐步增加。煤炭上市公司几年来业绩稳定增长，渐渐吸引了投资者的目光。2002年年报显示，煤炭行业上市公司平均主营业务收入和平均主营业务利润均增长20％以上，净利润平均增长14.8％，据有关专家预计，今年煤炭板块净利润增长水平可能会高于去年，投资价值已经凸现。
    近年来，煤炭行业经济运行形势开始好转，特别是进入2003年以来，煤炭经济总体继续向好，煤炭供需基本平衡，出口稳定增长，价格稳中有升，安全形势好转，盈利有所增加。上半年全国煤炭产量73340万吨，同比增长了19％；商品煤销量69108万吨，同比增长19.3％；煤炭出口 4574万吨，同比增长13.6％；原中央财政煤炭企业商品煤平均售价171. 03元，同比上升了3.1元。国有及国有控股和规模以上煤炭企业实现利润42亿元，其中原中央财政煤炭企业补贴后盈利15.88亿元，同比增盈 4.97亿元，增长了45.6％。
    煤炭经济这些好形势，主要得益于国家宏观经济发展对煤炭需求的增加；得益于国家经济政策的支持。但从总体上看，煤炭行业经济基础仍十分脆弱，产业结构不合理，集中度低，社会负担沉重，抵御风险能力较差，企业改革相对滞后等问题仍困扰煤炭工业的健康发展。与此同时，煤炭行业不论是企业改制的自身要求和速度，还是上市公司的规模、 数量，与其他行业相比，都还存在一定差距。对此，我们必须有一个清醒的认识。加入世贸组织后，我国适应经济全球化的要求，向世界开放了中国市场，中国市场已经成为了世界市场的一部分。中国市场的国际化，使中国企业在本土上面临着与外国资本的激烈竞争。煤炭行业与其他行业一样，必须应对外国资本竞争和国内市场竞争的双重压力，任重而道远。
    生产经营与资本经营相结合是21世纪中国企业经营方式发展的大趋势，是现代市场经济发展的必然要求。资本经营从微观层面上讲，主要是可以提高企业的经营效益，迅速扩张企业规模，提高企业的竞争力；从产业层面上讲，主要是可以调整产业结构，整合产业形态，有利于提高产业整体效应；从宏观层面上讲，主要是有利于资源的配置，促进存 量的流动，实现企业之间的优势互补与地区之间的投资合理化。就目前我国的发展情况看，资本经营一是有利于劣势企业退出，通过重组的方式让优势企业并购劣势企业，解决银行及政府的过重负担。二是有利于优势企业扩张。优势企业主要指体制比较好，又有自己品牌的企业。优势企业扩张主要有两种办法。一方面靠自己赚的钱投资，扩大自己，但这个办法太慢，国际上的大集团都不是靠自己赚钱来扩张的。另一方面通过资本经营，重组别的企业来壮大自己。企业的不断扩张可以为社会增加就业和扩大税源。国家鼓励优势企业资本经营，不仅有利于促进企业组织结构合理，而且通过推动资本经营，促进资产重组，把以小企业为主的组织结构，转为以大企业为主的组织结构。三是有利于促进企业产权结构的多元化。四是有利于提高资源配置效益。通过资本经营优势互补，实现强强联合，做大做强。五是有利于解放发展中增量不足的问题。
    说到组建大企业集团，党中央、国务院十分关注，煤炭企业积极呼吁，上下已经达成了共识，并列入《煤炭工业“十五”发展规划》。现在关键是如何实施。除了积极促成政府用行政手段推动，加快组建大企业集团外，运用市场的方法，通过资本经营，利用资本市场促进大企业集团的建立也是一个重要的途径。我们一定要抓住这个契机，通过资本经营，按产业关联度、煤炭资源和市场分布的特点，以地域、煤种、运输通道和市场需求为重点，采取并购、重组、改制等方式，推动跨地区、跨行业的资产重组，积极创造条件组建大集团。通过资本市场，进一步优化和整合整个行业资源，使煤炭的地质资源、技术资源和管理资源的优势得到充分发挥和利用。随着社会主义市场经济体制的完善和资本市场化程度的提高，市场配置资源的作用越来越强。国家要逐步减少对煤炭企业的投资，煤矿建设完全依靠国家投资已经是不可能的。今后，资本市场将是我国商业性投资的主渠道。企业投资主要由市场配置。
    市场配置资源是要讲效益的。投资机构和个人投资者要通过资本市场择优选择项目，获取收益，并独自承担投资风险。没有收益的项目，没有效益的企业是没有人投资的。而煤炭企业要发展、要扩张，必须解决增量不足的问题。解决的主要途径就是要通过资本运营，利用资本市场筹集资金，扩大规模，加快发展。这就要求煤炭企业适应投资环境和渠道的变化，搞好内部改革，加快现代企业制度的建立，创造条件上市融资。这就是我们常说的企业改制、上市。
    企业改制，要建立以产权关系为基础的法人治理结构，建立健全相应的组织机构，完善监督约束机制，使煤炭企业改制后，成为产权清晰、自主经营、自负盈亏、自我发展的法人实体，不断建立和完善适应市场经济要求的管理体系和经营机制。这是企业改制的根本目的和基本要求。企业改制后，设立了股份制公司，才具备股票发行并上市的基本条件。 企业上市，首先要确定企业发展规划，对企业今后总体发展作出周密的安排，其次还要有一个好的方案，要在审慎调查的基础上，科学地制定改制总体方案。业内专家分析，从煤炭工业经济运行状况看，目前正是煤炭企业上市的最好时机。