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在2003年度全国煤炭订货会上,原计划的2.5亿吨电煤需求仅有1亿吨成交。原本不准备介入的国家发改委终于就电煤问题发出通知。
在这场电煤价格的对峙中,煤炭企业和电力企业都渴望获得更多的利益。诸多煤炭类上市公司和电力类上市公司不可避免地牵涉其间。一个为人们所普遍忽视的问题是,如果煤电之间的矛盾不能得到有效化解,证券市场投资者的利益也可能因此而受到损害。
煤价:刚性有余
2002年开始,国家取消了发电用煤指导价。因此,煤价的涨跌就只能用煤炭市场供求关系的变化来解释。这同时也意味着,如果市场供求关系不发生重大变化,煤价就不可能骤然回落。
2002年,国内电煤价格涨幅为7%至10%,煤炭销售增长了26.03%。2003年一季度,全国煤炭销售同比增长约17%,煤炭业利润总额的增长达到了27%。业内人士预计,全年煤炭销量增长仍将达到15%左右。单纯就煤炭市场目前的供求状况来看,煤炭供应紧俏的情况还将持续相当一段时间,煤价的强势也将得以维持。
值得注意的是,针对近期煤矿重特大事故时有发生的现象,国家安全生产监督管理局近日发出紧急通知,对发生特大事故的市(地)坚决实施停产整顿。可以想象,如果停产整顿时间超过一定的程度,国内煤炭供应紧张的情况将会加剧,煤价甚至有可能进一步加速上扬。
据估计,目前国内煤炭产量的60%用于发电,电煤价格对煤炭企业的经营自然是举足轻重,这也决定了煤炭企业不会轻易放弃涨价的强硬立场。就2003年度全国煤炭订货会原计划的需求量----2.5亿吨来计算,每吨价格上涨5元的话,煤炭企业将因此增收12.5亿元。对于部分企业而言,电煤价格甚至将直接决定企业今年一年经营业绩的好. 电力:拉闸限电
煤炭企业从电煤涨价中获得的,却正是电力企业所失去的。不过,相对于煤炭行业,电力行业的行政垄断因素显然更多一些,加之华能等5大发电集团能够相互协调,电力企业在电煤价格上的寸土不让,显然更为一致和坚决。
到目前为止,电力企业已经成功地部分分化了煤炭行业看似铁板一块的阵营。在年初举行的煤炭订货会上,电力企业已经与不涨价的神华集团、陕西省、内蒙古和东北三省的煤炭企业签订了近1亿吨的订货合同。不过,这毕竟只占计划2.5亿吨电煤需求的40%。随着时间的推移,电力企业开始不得不为这场价格"拔河"承担成本。
由于电煤价格僵持已经超过了3个月,今年3月陕西省内的几大发电厂相继关停部分发电机组；河南省电力部门在今年1月开始采取拉闸限电的策略；产煤大省山西3月底以来也有五六家发电厂发电用煤告急；此外,山东等经济较为发达的地区也出现了停机现象。
考虑到我国电力供应总体格局仍然略偏紧张,大量电厂空有产能却因电煤价格的原因而无法充分发挥,这不能不说是一种非正常的现象。
拖延:两败俱伤
国家发改委已经以发文件的形式介入了这场电煤价格的对峙。其发给山西省计委和五大电力集团的通知要求,电煤供需双方企业务必于今年6月底以前,按照国家贫瘦煤、无烟煤每吨提高8元,大同优混每吨提高2元的协调意见,签订电煤订货合同,落实运输计划。但这一通知实际上只涉及到年初订货会未落实的1.5亿吨电煤中的9000万吨。此外,重新用行政手段来干预已经放开的电煤价格效果究竟如何,也尚且有待观察。
我们关心的问题是,如果电煤价格问题久拖不决,势必会对部分上市公司的经营产生影响。首当其冲受到影响的,当然是煤炭类公司和电力类公司。仅1.5亿吨电煤合同的悬而未决,即使按照2002年电煤平均离矿价130至150元/吨计算,煤炭企业就将减少195至225亿元的销售收入。部分电煤业务占有一定比重的煤炭类上市公司今年的主营业务必然受到直接影响。家底殷实的电力企业也许能在这场"拔河"中坚持更长的时间,但如果电煤问题不尽快解决,火电类公司的拉闸停电现象无疑会进一步恶化,这无异于坐视利润流失。
不过,有一件事情可以确定。当火电类公司不得不为消化煤价上涨而伤脑筋时,水电类上市公司将轻松地迎来下一个用电高峰,从而和2002年一样再次成为电煤涨价的真正赢家。
更令人担忧的是,如果电煤问题不尽快得到解决,随着夏季用电高峰的到来,电力供应的困难将由于人为的原因而进一步加剧。在上市公司2002年年报中,提到由于电力供应问题而影响生产甚至对公司业绩产生重大影响的文字已经屡有所见。假若煤电两方面不能就电煤价格达成妥协,2002年部分上市公司因电力问题而影响经营的现象将重演,最后遭受损失的将是广大的投资者。
来源：上海证券报
原作者：王波
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